比特币再次出现“别针”，OKEx 的防爆指南

8月2日，以比特币为代表的主流币种行情突然大幅下挫，各交易所出现巨大波动，出现“钉住”现象。

pin指的是价格在很短的时间内快速上涨或下跌。在现货交易中，“pin-in”的情况往往有两个原因：

原因之一是市场深度不够。以高脚为例。具体来说，就是有买家打算在短时间内用大量资金买入某种资产，但是交易深度太差，对方挂单数量太少，所以买家可能会很快从卖出 1 个订单变成卖出 50 个订单。如果卖出50单的价格比上一时段的收盘价高出10%比特币爆仓计算公式，则意味着市场成交价快速拉高了10%。

紧接着，交易市场的投资者和套利者很快就会意识到这里的价格异常高涨，大量卖家选择高价卖出，价格迅速下跌。因此，这个时间段的开盘价和收盘价相距不远，但最高价会非常突出，形成向上的“针”K线。

如果合约交易市场出现pin模式，可能造成的危害要大得多。如果投资者使用10倍杠杆，当价格反向波动10%时，投资者的合约将面临平仓。因此，合约市场的投资者对插针情况深恶痛绝。

另一个原因，也是最重要的一个原因是用户缺乏一定的投资技能。这里所说的技巧是指用户对合约产品缺乏了解和认知，交易时随意设定初始保证金和杠杆倍数，缺乏风险控制，容易爆仓。本文将简要讲解合约强平的相关规则，并根据OKEx合约向用户介绍如何正确交易，将风险降至最低。

虚拟合约由合约交易所统一制定，约定在未来特定时间交付一定数量商品的标准化合约。对于任何合约，我们在交易时，必须注意以下合约要素、合约标的、合约面值、报价单位、杠杆倍数、交割方式、合约类型。

目前，标的合约是特定数字货币的美元价格指数。但需要注意的是，我们需要区分合约价格和标记价格。在OKEx平台，合约价格为当前市场的最新成交价格，以标记价格计算合约的盈亏。

在交易中，我们通常看到的是合约价格（下图中的红框），但在实际计算盈亏和保证金比例时，我们使用的是标记价格（下图中的黄框）。

那么为什么在计算盈亏时使用标记价格呢？标记价格的计算如下：

其中，现货价格指数采用多个交易所现货价格的加权平均，可以防止单个交易所价格剧烈波动对合约价格的影响。对合约价与现货价的基差进行加权移​​动平均处理，以平滑基差的波动。因此比特币爆仓计算公式，使用明码标价可以有效减少“钉住”现象的发生。

了解合约相关内容后，即可进行交易。以OKEx为例，OKEx上有两种交易模式，即全仓模式和逐仓模式。两者的主要区别在于跨仓模式下，所有仓位共享保证金，不同仓位的盈亏可以相互抵消；单仓模式下，每个仓位的风险和收益是独立的，每个仓位的保证金和盈亏分别计算。采用跨仓模式，所有仓位共享保证金，意味着每个仓位的保证金更加充裕，用户也可以用一部分仓位的利润来抵消另一部分仓位的亏损，减少清算亏损账户的可能性，但它也可能面临在所有保证金被消耗的情况下所有头寸被清算的风险。因此，交易模式的选择非常重要，需要根据具体的投资策略来确定。一般来说，对于专业投资者来说，进行套期保值交易时，采用交叉持仓模式更为有利。

杠杆也很重要。与数字货币的现货交易相比，合约交易的优势之一就是可以进行杠杆交易。但是，合约交易的杠杆作用不仅增加了利润，也增加了爆仓的风险。因此，如何选择杠杆是合约交易的关键。为此，我们必须了解OKEx平台的保证金和强制平仓制度，如下表所示。

我们以逐仓保证金交易模式为例。根据OKEx的保证金率计算公式，我们可以将计算公式简化为：

通过平仓线的公式，我们可以画出价格波动与杠杆率的关系曲线。下图为维持保证金率0.05%下的价格波动与杠杆率关系曲线，在特定的杠杆率下，多头的价格跌幅在曲线上方，说明多头不会平仓；空头涨价在曲线下方，说明空头不会平仓，所以多空双方的曲线内部空间都代表安全区域。

从上图可以看出，超过15倍杠杆后爆仓的风险会增加，当合约价格波动5%左右时就会出现爆仓。因此，我们主要分析15倍杠杆以内的情况，如下图。

注：1倍杠杆做空时，价格无限上涨时，该仓位不会被平仓

对此，OKEx研究人员表示，为了合理平衡收益与风险的关系，实现收益最大化的同时风险最小化，最好的策略是根据交易期间的历史数据预测未来合约价格的波动。范围，并选择上图曲线左侧的最大杠杆倍数。对于用户来说，在实际操作中最好选择倍数较低的杠杆。

作为全球领先的数字交易所之一，OKEx一直致力于为用户提供良好的体验。2019年以来，OKEx在合约产品的专业性上取得重大突破，不仅减少了插针现象，还导致交易系统崩溃。故障也大大减少。未来，OKEx将继续提升专业性，让我们拭目以待。