货币、商品还是证券？比特币的身份危机

北京时间3月3日消息，比特币是一种货币，对吧？嗯，是的。就像美元和欧元一样，它可以用来购买、出售和定价商品。

比特币是一种商品吗？想一想，它的行为确实很像石油和黄金——它可以在现货市场上买卖，也可以通过期货等衍生品买卖。

或者，比特币是一种证券？在某种程度上，很多加密货币都是这样的。与股票一样，加密货币用于首次代币发行 (ICO)，并用于代表在线项目中的股份。

这场辩论可能看起来很抽象，对冒泡的金融圈影响不大，但它吸引了经济学家和律师越来越多的兴趣比特币抵押贷款合法吗，他们表示，这场辩论可能会对加密货币的未来产生重大影响。

比特币和其他加密货币的定义可能会影响它们在世界各地的监管方式。反过来，他们遵循的规则可能决定他们是否从利基资产跃升为主流资产。

那么，监管机构将如何对待他们？

在美国，联邦监管机构表示他们看到了加密货币中的证券和商品元素，但与大多数主要经济体一样，他们尚未制定一套加密货币规则。

然而，今年，欧盟将制定一个框架，将加密货币嵌入现有法规中，或创建一套全新的规则。

比特币及其相关产品的监管方式将对市场参与者产生深远的影响。

在当前框架下，商品市场受到的监管相对较少，而另一方面，证券通常在价格透明度、交易报告和市场滥用方面受到更为繁重的监管。

“当我们进行合规操作时，我们会花费大量资金和律师来确保我们合规，”Wave Financial 总裁 Benjamin Tsai 说。这家总部位于洛杉矶的公司管理着价值 4000 万美元的加密货币。

“这更麻烦，”他补充道。

加密货币的特征线索

加密货币身份危机的部分原因是比特币最初被认为是一种支付手段，但现在很少以美元、欧元或英镑为特色。

比特币由于其波动性而几乎没有储值，并且由于其缓慢的网络交易确认和高昂的转移成本而受到阻碍。

然而，蓬勃发展的比特币借贷市场提供了有关其属性的线索。

比特币贷款为使用加密货币赚钱的加密公司提供信贷额度，例如支付处理商或矿工，他们希望使用传统货币来支付费用。

此外，不想出售比特币资产的交易者将其用作抵押品，借入现金进行算法或高频交易。

在利率处于最低水平时，比特币相对较高的收益率对于这些贷方来说是一个有吸引力的选择。

市场参与者和经济学家认为，该市场的关键特征，例如市场主导的价格发现和寻求流动性的动机，与商品租赁的特征相似。

“它们最大的相似之处之一是它们也是由需要流动性的人驱动的。”

比特币借贷市场已经悄然成长为加密货币领域的一个不透明领域，该领域本身因缺乏透明度而臭名昭著。

虽然没有多少数据可以衡量借贷市场的规模，但人们普遍认为该市场在过去一年中增长迅速。

总部位于纽约的 Genesis Capital 是市场上最大的贷方之一。该公司表示，去年底其未偿还贷款飙升至约 45 亿美元，而去年同期为 1 亿美元。

Genesis 首席执行官 Michael Moro 表示，这些市场的隐含利率——你可以借入比特币的价格——约为 4-5%。比特币支持的现金借贷平台的利率高达 8%。

加密货币作为一种金融工具

加密货币主要通过其发行和在 ICO 中的作用与证券相关。在 ICO 中，加密货币用于筹集传统资金。

ICO 通常由寻求为区块链相关或其他在线项目筹集资金的公司持有。他们通过发行加密货币筹集资金，允许持有者使用新系统或软件，或分享产生的利润。

匹兹堡卡内基梅隆大学研究加密货币的金融学助理教授 Deeksha Gupta 说：“商品市场 [比喻] 非常贴切。”

例如，一家为去中心化组织提供治理平台的瑞士阿拉贡公司在 2017 年通过代币发行筹集了约 2500 万美元。

监管机构可能会根据不同加密货币的具体特征比特币抵押贷款合法吗，采用一种本地的、特定于“硬币”的方法，就像英国去年所做的那样。

一些参与者表示，将加密货币指定为类似证券的金融工具可能是积极的，因为监管负担被允许基金向更广泛的投资者推销加密货币的潜力所抵消。

加密货币基金 Prime Factor Capital 的首席执行官 Nic Niedermowwe 表示：“如果它们以某种方式被归类为金融工具，就会产生连锁反应，使它们有资格成为零售基金。”